高位放缓势头亦折射出国内有效需求不足、内生动力有待加强，工业企业效益恢复的基础尚需进一步巩固

根据国家统计局数据，1~5月全国规模以上工业企业利润同比增长3.4%，较1~4月回落0.9个百分点。5月当月规上工业企业利润同比增长0.7个百分点，增速较4月回落3.3个百分点。工业企业效益延续恢复态势，但恢复基础有待整固。

统计局指出，由于生产保持平稳增长，出厂价格明显回升，1~5月规上工业企业营业收入同比增长2.9%，比1~4月加快0.3个百分点，连续两个月加快。营收增速加快而利润增速放缓，出现“增收不增利”情形，主要由于企业营业收入利润率增速的放缓。

1~5月规上工业企业营业收入利润率为5.19%，与去年同期持平，增速较1~4月回落1.0个百分点。分开来看，每百元营收中的成本累计同比增长0.1%，较1~4月回落0.1个百分点。但费用同比增长0.8%，较1~4月加快0.6个百分点，费用增速加快成为主要拖累。此外，投资收益增速回落等短期因素也形成拖累。

三大门类表现为一升两落。其中，受黑色、有色等大宗商品价格上涨推动，采矿业利润降幅收窄2.4个百分点至-16.2%。成本上升导致水电燃气行业盈利增速回落7.4个百分点至29.5%。有效需求略有放缓导致制造业利润累计增速回落1.7个百分点至6.3%。

制造业中，上游的原材料制造业利润同比下降15.1%，降幅比上月收窄4.1个百分点。其中钢铁行业由亏转盈，扭转了连续三个月净亏损的局面，有色冶炼行业受产品价格上涨等因素推动利润增速明显加快。中游的装备制造业利润同比增长11.5%，较上月回落4.8个百分点；下游的消费品制造业利润同比增长10.9%，增速较上月回落1.1个百分点。

可以看出，随着制造业高端化、智能化、绿色化深入推进，新动能新优势加快形成，以及消费品大规模“以旧换新”政策落地，工业品出口总体加快，装备制造业和消费品制造业利润增速继续保持在两位数水平，大幅高于整体增速。但高位放缓势头亦折射出国内有效需求不足、内生动力有待加强，工业企业效益恢复的基础尚需进一步巩固。

这实际上也是当前经济运行的主要特征，即出口仍有韧性，但内需相对疲弱。5月份出口增速有所加快，但社会消费品零售同比增长3.7%，仅略高于4月，却明显弱于市场预期，环比增速也慢于历史同期平均水平。1~5月固定资产投资同比增长4.0%，较1~4月回落0.2个百分点，基建投资、制造业投资和房地产开发投资增速均有放缓。受内需不足拖累，5月CPI和核心CPI继续在低位运行。

因此，推动工业经济持续回升向好，就需要着力推动已出台政策措施落地见效，着力扩大有效需求，以及提振经营主体信心。

一是促进社会综合融资成本稳中有降。根据央行数据，5月份新发放贷款利率为3.67%，为有统计以来的最低水平。不过由于PPI仍然处于负区间，实际贷款利率仍然高达5.07%。监管机构可在统筹考虑商业银行净息差和中美无风险利差的前提下，引导社会综合融资成本稳中有降，进而在一定程度上缓解企业的费用压力。

二是推动现有政策加快落地见效。4月底中央政治局会议要求“坚持乘势而上，避免前紧后松”，随后一系列稳增长政策相继出台，包括加快发行超长期特别国债、设备更新和消费品“以旧换新”配套措施，以及房地产去库存、稳市场系列政策等等。相关部门和地方需加快落地实施，尽快转化为实物工作量，尽快展现出政策效果。

三是做好稳出口稳外资相关工作。今年以来，出口好转对工业生产恢复作出了积极贡献，但5月以来，部分发达国家开始对我国加征关税，下一阶段出口或将面临逆风。我国要继续倡导推进自由贸易、维护全球供应链稳定，并且积极扩大高水平对外开放、促进互利共赢，同时也要通过拓展跨境电商出口、推进海外仓建设等方式未雨绸缪。

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