德邦证券股份有限公司周新明,吴明华近期对信立泰进行研究并发布了研究报告《新产品逐步接力，创新管线布局丰富》，本报告对信立泰给出买入评级，当前股价为30.15元。

信立泰(002294)

投资要点

事件：公司发布2024年半年报，2024H1实现营收20.4亿元(+21.3%，下同)，扣非归母净利润3.3亿元(+8.5%)。单Q2营收9.5亿元(+19.4%)，扣非归母净利润1.3亿元(+17.7%)。

新产品逐步接力，后续有望贡献收入增量。1)存量产品：泰嘉去年续标后单价下降的不利影响已逐渐释放，上半年销量环比增长，带动收入的止跌企稳。信立坦2023年再次通过谈判纳入国家医保目录，2024年上半年同比增长超20%。2)新产品：恩那度司他片对标罗沙司他，用于治疗非透析成人患者肾性贫血的适应症已于2023年6月上市，12月首次纳入医保目录，正加速推进医院准入等工作。SAL0107于2024年5月获批；苯甲酸福格列汀片于2024年6月获批，均已通过医保谈判药品的初步形式审查。

创新管线布局丰富，潜在成长空间大。1)高血压：S086(高血压适应症)已向CDE提交发补资料；SAL0108上市申请2023年9月已获受理，后续有望与已上市的SAL0107、信立坦在渠道端形成战略协同作用。2)心衰：S086(慢性心衰)III期临床试验的患者入组推进中，目标入组714例，观察期为1年，头对头与诺华的诺欣妥比较。中美双报自研创新药JK07正在美国、中国、加拿大开展国际多中心II期临床，目标入组国内40例、国际282例，目前进展顺利。

投资建议：存量仿制药集采影响逐步下降，创新药占比持续提高，创新管线布局丰富，公司潜在成长空间大。我们预测2024-2026年归母净利润分别为6.16/6.91/8.11亿元，对应PE估值54.6/48.6/41.4倍。维持“买入”评级。

风险提示：新药推广不及预期；新药研发不及预期；带量采购等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券张金洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达80.8%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.16亿，根据现价换算的预测PE为54.82。

最新盈利预测明细如下：