一、市场观点可能存在偏差

对春节长假之后反弹进行技术修正，预计调整空间有限，但调整时间仍不足。新一轮波段反弹拐点到来之前，建议关注短线非理性情绪带来的超跌博弈机会为主。

二、市场情绪监测

三、偏差分析

市场本身已经预期进入3月底4月初之后，行情将会受一季度经济数据、上市公司年报扰动。而近期高股息个股的下跌，以及题材性质资金炒作的人工智能下跌，已经表明这种扰动已经进入右侧阶段。从资金主体的角度来看，实际上是处于存量偏减量，结合2月底华润信托私募仓位数据，交易性质资金获利了结的持续性应该是缺乏持续性的。因此在4月底一系列负面因素得到兑现之后，预计行情在年中有望重新迎来拐点。

现在值得关注的重点是，3月底4月的调整是否会超预期的非理性情绪释放。我们认为，美联储降息概率加大的预期在近期已经形成，并且瑞士选择了提前降息，以及日本的负利率已经潜在转向的情况下，在最近几个交易日对全球金融的阶段扰动是比较明显的。但基于A股在春节长假之前已经出现了比较明显的筹码出清，因此即使短期有非理性情绪的扰动，应该也是不持续的。因此，短期杀跌之后或者通过指数震荡的形式消化蓄势整理为主的概率比较大。

整体上来看，我们的观点认为，当前行情的回调，主要还是对春节之后的持续反弹的技术修正。从基本面的扰动来看，休整的时间还不够充分，但空间的角度来看应该是较为有限的。策略上，在新一轮大波段持续反弹拐点还没到来之前，主要关注短期出现非理性情绪杀跌带来的博弈反弹机会为主。