基金定期报告往往和上市公司业绩预告类似，部分基金公司会把业绩好的、或者想突出展示的，特地提前披露。

但国投瑞银和施成就很不一般。

就好像新能源风头正盛时一样，施成管理的基金，常常是率先披露。这一次也是如此。施成管理的基金，又一次成为了第一批公告4季报的主动偏股基金。

施成表示，2023年四季度，经济复苏仍然偏温和，资本市场目前的选择以避险资产为主。他认为在经济周期的衰退末期，市场投资者通常情绪较为保守。市场对于公司质地、竞争格局、盈利能力、财报质量等都有所忽视，对于中国经济里强竞争力的公司定价也偏保守。但是复苏不会消失，未来优质的公司有望在经济上行期获得更好的定价。

海外来看，APEC后中美关系进入改善周期。相关产业的合作在未来可能展开。中美的合作，一方面在美国的科技行业的硬件载体，另一方面在中国的碳中和产能扩张。这可能是2024年较为重要的看点。

他认为，他投资的领域，在逐渐寻找盈利的底部。不少制造业供需的差额情况已经来到最大值，部分环节单位盈利能力已经见底，还有一些环节未来也将进入这一阶段。其中的龙头公司，在行业产能大幅过剩的背景下仍有很强的盈利能力，预计未来将扩大市场份额，之后再提升盈利能力。另外具备资源属性的上游产业，由于长期供应的速度限制，推测盈利中枢会持续上行。这是他认为具备投资价值的两个环节。

设备制造业方面，传统行业的资本开支已经逐渐展开，新兴产业由于面临产能过剩，其扩产节奏将放缓。整体制造业的资本开支，预计将在1-2年后，随着新兴产业的盈利提升而再次加速。

新能源汽车方面，经过一年的大量去库存，行业的库存到了一个较为极限的状态，同时新能源汽车大幅下跌的价格，预计会在未来1-2年内，强烈的刺激需求，供需的错配，未来可能在再次出现。他对于上升幅度是比较乐观，价格的下跌和技术进步，使产品的性价比大幅提升。随着需求的恢复，未来新能源汽车行业的龙头预计会持续向好。

新能源发电行业，硅料价格目前已经基本见底，组件环节的价格下跌也基本结束，组件环节的盈利预计在明年到达最低点。未来随着光储平价，加速替代传统能源的情况很可能会出现。这个过程也会再次迎来投资机会。

TMT行业看好新的智能终端。MR混合现实(Mixed Reality)有可能成为引人注目的新产品，电子行业也会因此迎来新的资本开支和盈利能力提升。汽车智能化和机器人，他也关注新的进展。

以新能源为代表的业绩成长行业，在经历了2022年的再评估估值以后，2023年出现了再评估盈利。他认为整体市场情绪和预期处于低点，看好2024-2025年能够兑现成长的公司的行情。

以他管理的国投瑞银先进制造重仓股来看，十大重仓股较3季报没有个股上的区别，主要进行的是持仓数量结构性的调整。